合肥买了一个蔚来，青岛买了一个回忆

青岛国资入股奇瑞终于尘埃落定，据公开信息，青岛地方国资共计投入200亿巨额资金，获得了奇瑞控股46%股权和奇瑞汽车51%的股权，同时号称投资130亿的奇瑞即墨工业园开工建设！

然而去年同期另一件同样发生在安徽的汽车股权投资项目，合肥地方国资70亿投资面临资金困境的蔚来汽车，如今股价已经翻了十几倍，浮赢1000亿以上！同时蔚来总部落户合肥..

那么为什么安徽地方国资不入股自己的标杆企业奇瑞，却在引入青岛国资入股后，转投蔚来汽车呢？

仔细梳理一下奇瑞的股权结构，分析一下奇瑞的资产质量，再看看目前可查的公开信息你会发现。其实青岛200亿买的是一个奇瑞青岛130亿的工业园和未来的上市承诺还有负债1300亿的奇瑞家族。看似股权上是达到了绝对控股，但并没有取的奇瑞的控制权，奇瑞总部没变，尹同耀没有变，奇瑞的主要资产依然是在安徽，这200亿更像是一个风险很大的股权投资！

奇瑞起家就是靠和上汽的假结婚真离婚，瞒天过海取的的准生证。发展之初凭借QQ和吉利担起了民营汽车工业的希望，但近年的发展已经是步履维艰，被吉利，长城甩开。不管是品牌美誉度，技术储备，畅销车型，都差之甚远！

随着这几年电动汽车势起，外有上海国资引入的特斯拉，内有众多资本大佬力撑的蔚来，小鹏，威马，恒驰。而连年亏损的奇瑞早已无力应对。汽油车方面，除了万里扬变速器的股权质量较好，其他的捷豹路虎，奇瑞汽车等基本都是亏损之中，志在提升品牌层次的观致汽车最后也因资金和经营问题难以位置，最后甩卖给了股市怪兽宝能，宝能随后拿着观致汽车到处包装，产业圈地。曾经的汽油发动机优势也在被电动车换道超车。而1300亿的负债更是在整体市场疲软的态势下压的奇瑞难以喘息，所以增资扩股引入外部资金，降低负债率，争取上市便成了奇瑞几乎唯一的脱困之策！

而号称中国国资VC担当的合肥地方国资却对奇瑞兴趣不大，也许他们更了解奇瑞的资产质量和未来前景，庞杂的业务，老旧的车型，连年的亏损，记者出身的尹同耀，电动时代的缺位，很难让资本对其产生足够的兴趣。而此时青岛地方国资的杀入，恰恰解决了这个难题..

而当时第一期资金到付后，网上就传出了交易生变，青岛国资后续资金没有继续投入的消息，众说纷纭，有说奇瑞方面收到144亿后，就转手把核心资产奇瑞汽车从奇瑞集团剥离，给青岛留了一个资产质量很差的空壳 ...，这个事虽然没有定论，但拖到现在才再次官宣，其中波折一定耐人寻味..

其实昨天还有一则消息，看似无关，其实前车之鉴！那就是江苏四家国资联手拯救苏宁易购，苏宁走到今天，和奇瑞颇为相似，主业不精，业务庞杂，200亿增资入股恒大更是成为了日后压垮苏宁的最后一根稻草！200亿股权投资，迟迟无法兑现退出，导致主业亏损的苏宁被迫卖身！这200亿与青岛国资200亿何其相似，以奇瑞目前的资产质量，200亿填的满吗？如果不能在控制权，经营权上得到大的改变，奇瑞能扭亏为盈，取的上市资格吗？如果奇瑞迟迟无法上市，主业也继续萎缩，那么青岛200亿买来的这个号称投资130亿的汽车工业园，咋看都是个死局....

国资做VC，本来就是政府投资冲动中的错位，需要的不光是资本，还需要独到的眼光和魄力！合肥的成功并不是多数，相反大多数这些垫资招商最后都难有好结果，有的如合肥国资打通了任督二脉，投一个成一个，一个比一个神奇，有的如青岛国资投资奇瑞，怎么看都难有好结果..

如果一两年后，奇瑞上不了市，经营难有气色，控制权也拿不过来，青岛国资如何实现退出？这么大个锅谁来背？

来源：齐人鲁事